Генеральный директор В. С. CEO: в борьбе за качестве расходов фондовые опционы, это ИТ-индустрии в отношении мира - Исполнительный директор - TechNet оппозиции - включает в себя график 25 компаний, что счет в наибольшей степени - Cover Story

На оживленных среду утром в середине марта, шесть мужчин и одна женщина собираться в невзрачный номер в пригородном парке офис в Норуолк, штат Коннектикут, в 40 милях от Нью-Йорка. Сбор в малом, бордово-коврами амфитеатр имеет неофициальный, коллегиальный ощущение научный семинар. Воздух не полные волнения, но потом, что может быть скучнее совещания стандартам финансового учета, независимый орган, который устанавливает правила бухгалтерского учета для американских компаний? После сдержанной обсуждения, 6 из 7 комиссаров голосования в пользу сдачи на пункт повестки дня - на счет или нет вариантов счет запасов - в надежде получить это решение, и в силу в 2004 году. "Ясно, ко мне из ежедневных записях любви я получаю от инвесторов, что это то, что мы должны решать", говорит председатель FASB Роберт Херц, поглаживая усы с ручкой и предательстве смысла порядке.

Не обманывайте себя сонной атмосфере или в затоне месте. В самом деле, этот вопрос до FASB складывается, как один из самых сильных, раскольнических боев в корпоративной Америке. Это изъязвление директор отношении генерального директора, "Силиконовая долина в отношении Уолл-стрит и инвесторов в отношении корпоративного управления. На карту поставлены миллиарды долларов в виде доходов и компенсации - по крайней мере на бумаге, для руководителей и их сотрудников. А учитывая, что параметры составляют львиную долю пакетов директор компенсации, это особо чувствительным вопросом для них.

Тем не менее, между собой, руководители не вижу, с глазу на глаз. С одной стороны, по крайней мере 80 руководителей из стандарта

Эта толпа утверждает, что параметры качестве расходов является единственным способом сделать прибылях и убытках отражает основополагающие экономические реалии бизнеса. После всех махинаций бухгалтерского учета за последние годы, по их мнению, инвесторы заслуживают честного чисел. "Мир требует, чтобы компании делать правильные вещи", говорит Джефф Lane, исполнительный директор Нойбергер Берман, Нью-Йорке, инвестиционно-консалтинговой компании. "Мы находимся в бизнесе по управлению активами. Мы тайне. Мы должны ударить мяч по центру фарватера".

Технологии компании категорически отвергают подразумевается, что их количество меньше просто потому, что честный стоимость своих вариантов сносках, а не расходы. T.J. Роджерс, генеральный директор компании Cypress Semiconductor, обвиняет компании, которые приняли параметры качестве расходов в потакании общественного мнения. "Это политически корректные движения", говорит Роджерс. "Если вы не имеете много вариантов выдающимся, если ваш доход упадет с 33 до 32 центов на акцию, в эпоху" Энрон "вы можете запустить и скажи:" Я корпоративных хороший парень. Я собираюсь счет вариантов ".

Что касается Баффет, Роджерс заявил: "Он лицемер. Он утверждает, что они плохие, но он не имеет параметров. Это нулевой доллара сделки заявить, что он будет параметры расходов".

Роджерс является вступил в коалицию 200 технологий руководителей компании, называется TechNet, который включает в себя отрасли тяжеловесов, таких как Cisco Джон Чамберс и Intel Энди Гроув. Они считают, что требование о качестве расходов вариантов является коленный рефлекс реагирования на злоупотребления в несколько жадных руководителей и что он будет эффективно выплескивает ребенка вместе с водой. Качестве расходов вариантов может повредить их конкурентоспособности, утверждают они, и даже если они хотели, чтобы счет вариантов, не существует инструмента оценки поставить точный ценник на них. "Большинство экспертов считают, что модель Блэка-Скоулза цен не дает точной, надежной и последовательной измерения справедливой стоимости опционов на акции", говорит камер. "Очевидно, что, используя этот метод качестве расходов вариантов принесет еще большую неразбериху в финансовой отчетности, не меньше."

Яблоки на растительное

Сторонники качестве расходов параметры не согласны. Но обе стороны согласны, что нынешние инструменты оценки далеки от совершенства. В 1996 году FASB издал FASB 123, который рекомендовал параметры компании счет, но позволил им просто указать стоимость их возможности в примечании к их ежегодных докладах. (Совет по стандартам изначально хотел потребовать параметры качестве расходов, но отступил после технологий лобби согнуты свою политическую силу.) Он также рекомендовал, чтобы они использовали метод справедливой стоимости, но позволил собственного метода, а также стоимость. Остается инвесторов бороться с двух утвержденных методов оценки, которая была, как сравнивать "яблоки растительное", говорит Элоиза Хейл, директор по связям с инвесторами в Банке Америки. "Честно говоря, не так много единообразия".

Справедливая стоимость метод использует модель вариантов цен, как правило, Блэка-Скоулза, к стоимости опционов на дату их предоставления. Так что, если 1000000 5 лет опционы были предоставлены на 1 января 2003, когда акции составила $ 10, эти параметры оцениваются на 1 января 2003 и по статье расходов с шагом в течение периода наделения.

Проблема в том, что, если в течение 5 лет, объем сугробы до $ 3 и сотрудники никогда не осуществлять свои варианты? Компания уже приняла удар по сообщалось прибыль в 2003 году - даже если сотрудники никогда не собирать копейки из своих возможностей. В связи с этим явлением "конфискации", справедливая стоимость метод как правило, значительно завышают стоимость опции.

Альтернативный метод собственного значения, с другой стороны, часто ставит расходов на нулевом уровне, что также неверно. Это потому, что ценность определяется как разница между рыночной ценой базового фонда, когда параметры были предоставлены, и цена реализации опциона на грант даты, которые почти всегда одинаково, так как большинство компаний вопрос параметры при температуре не ниже рыночных цен. "В качестве расходов вариантов, вы можете счет варианты, которые не могут стоить компании-нибудь", говорит Лейн Нойбергер Бермана. "С другой стороны, параметры не стоит ноль. Если они стоят ноль, никто не даст их или хотят их. Это выбор между двумя плохими аргументами".

Несмотря на эти опасения, движение за счет вариантов накопила значительный импульс после лопнувшего "точка-монеты пузыря в 2000 подвергается беспрецедентной корпоративного мошенничества бухгалтерского учета. FASB неспособность требует от компаний счет вариантов в 1995 году был обвинен для включения руководителей спокойно предоставлять массовые опционы для себя и своего окружения, подъезжают акций, денежные средства, и оставить акционеров, владеющих мешок после складе аварий. "Ощущение, что некоторые руководство могло принимать решения, которые могут привести цены акций для перемещения на относительно небольшие суммы, и что даст им выигрыш в своих вариантов", говорит Диана Л. Doubleday, старший консультант по компенсации на Mercer Human Resource Consulting.

Так или иначе, общественность отождествляет опционов с чрезмерным платить CEO. Это во многом благодаря руководителей, таких как Enron Кеннет Лэй, который составил $ 123 млн в осуществлении опционов в 2000 году, перед акционерами Enron получил уничтожены. Ларри Эллисон составил $ 706 млн из опционов в 2001 году. Если бы он и другие сотрудники Oracle получил наличными, а не параметры в этом году, операционная прибыль Oracle, сократилась бы на $ 933 млн, в соответствии с Bear Stearns

Именно эта кажущаяся "навес", который акционер сторонники с оружием в руках. В 2001 году S

Не дожидаясь, пока FASB двигаться, компаний с пальцем на ветру решают самостоятельно на счет вариантов. К концу марта, общее число составило 207, с каждой неделей чего еще горсть новых компаний. Эта группа включает в себя более 80 из 500 компаний в S

Boeing была долгие годы. Еще в 1998 году аэрокосмический гигант начал качестве расходов вариантов. В то время, Фил Кондит был сорван с регулярными опцион на акции, потому что они несовершенной работы награждения долгосрочной перспективе. Если рынок пошел вверх 9 процентов, например, Boeing и акции пошли вверх только 5 процентов, руководство Boeing может по-прежнему делают очень хорошо. "Классический вариант складе награды посредственные производительность", говорит Кондит.

Это привело директор сосредоточиться на основе оценки выполнения долгосрочных компенсации - в частности, производительность наделение фонда. Как эти фантомные акции работы, если акции компании не превосходит S

Каким Boeing учетом этих производительности акции? Она использует метод справедливой стоимости с моделью Блэка-Скоулза и принимает удар на доход, соответствующий добровольно ФАС 123, правило, которое сделал качестве расходов параметры необязательно. "Это было серьезное решение. Так что много доски обсуждений", говорит Кондит. "Мы решительно высказался за наделение производительности, так что стоит делать".

"Боинг" Общая сумма задолженности по опции в 2001 году только 3 процента от общего объема акций, что значительно меньше многих компаний Силиконовой Долины. Тем не менее, в 2001 году, Boeing взял за $ 227 млн против прибыли в результате новых субсидий вариантов, которые он сделал в этом году.

Конечно, компания не будет знать, пока параметры производительности или жилет акций - предполагая, что они делают - будь то Boeing руководство получит $ 227 млн или что-нибудь близко к ней, когда денег на их параметры. И если они не жилет, говорит Кондит ", вы до сих пор, что обвинения".

Тем не менее, Кондит не придраться в настоящее время метод оценки. "Я не получаю рану вокруг оси на Блэка-Скоулза," говорит он. "Это не идеальный, но это наилучшим показателем у нас сегодня".

Для Кондит, предоставление параметры быстродействия, так же, как выкупить акции Boeing на рынке. "Размывании" акций, действительно представляет собой затраты, ничем не отличается, когда я выкупить акции, говорит он. "Таким образом, учет корректно распознает счет.

Кондит указывает, что в 1999 и 2000 годах, много исполнении субсидий возлагается. "У меня был период, когда я разослал много писем", говорит он. Но в 2002 году, спад на рынке и авиационной отрасли в глубоком горе, никто не принадлежит. В этом году может быть больше того же самого. Но Кондит говорит, что он преуспел в ожиданиях связывать людей к выполнению "Боинг".

Готовые к герцогу его

Лишь одна отрасль в целом, было сделано в пользу качестве расходов параметры: финансовые услуги. Половина из 207 компаний, которые объявили, что они будут варианты счет финансовых компаний.

Почему финансовых услуг про-качестве расходов, резко контрастирует с ИТ-индустрии? "Я думаю, что они не имеют какой-либо озабоченности по поводу надежности модели ценообразования на опционы", говорит Мак-Коннелл Bear Stearns в. "У нас есть производные стол, где они используют эти модели все время цена вещи. Макконнелл имеет в виду использование на Уолл-стрит по модели Блэка-Скоулза для опционов и деривативов на их столах торговли. "И то, как компенсация, как правило, переговоры в этом деле, трудно утверждать, что варианты не являются компенсации", отмечает она.

Крупнейшей финансовой компании "Ситигруп", и ее генерального директора, Weill, являются давними верующих в широких вариантов: В конце 2001 года, Citigroup был самым выдающимся из вариантов любой компании, которая начала качестве расходов вариантов (см. таблицу, стр. . 39). Bank One другой верующий, может быть, потому, что его генеральный директор, Джейми Даймон, работал с Вайль течение многих лет. "Мы сделали это по той простой факт, что мы думаем, что в точной и справедливой и разумной", "Даймон сказал, объявляя о своем решении. "Мы просто хотим, чтобы получить эту вещь позади и двигаться дальше в качестве компании. Мы просто признание реальности".

Инвесторы явно на стороне этих руководителей. Ряд инвесторов организации поддерживают качестве расходов, от Инвестиционной компании Института S

ИТ-компании, с другой стороны, считают качестве расходов параметры угрожает предпринимательской собственности, что подпитывает инноваций в Силиконовой долине. "Вместо того, некоторые жирные коты летать $ 36 млн корпоративных реактивных самолетов, у нас есть менеджеры, которые управляют путем ходить и у нас есть сотрудники, которые имеют возможность зарабатывать достаточно денег, чтобы изменить свою жизнь", говорит Роджерс. "А теперь я принимать все, что и прикрепите его для некоторых булавочную головку теории бухгалтерского учета".

Это настоящий теории бухгалтерского учета, что позволило технологических компаний награду своим сотрудникам самые параметры зависимости от отрасли. В 2001 году, предоставили 3,1 млрд., или 42 процентов из более чем 7 миллиардов вариантов, предоставленных S

Высокотехнологичных толпы утверждает она хорошая причина для так много вариантов: ее члены распространять их более демократично, чем остальная часть корпоративной Америки. "Все сотрудники Cisco получить опционы на акции, говорит камер. "Я глубоко убежден, что, когда сотрудники являются акционерами, каждый чувствует ответственность за акции, и в успехе компании.

Метод справедливой стоимости и модель Блэка-Скоулза цены будут сеять хаос в прибылях и убытках Cisco. В 2002 финансовом году, который закончился 27 июля 2002, доходы Cisco, сократилась бы на 80 процентов, если бы расходы вариантов она предоставила для наделения в 2003 году, в соответствии с его SEC опилки. Это потому, что опционы предоставляется работникам в прошлом году были оценены в 1,52 млрд. долл. США. портирована доход Cisco в $ 1,89 млрд. бы сморщенные до $ 373 млн, если бы учтены в стоимости его параметры.

Одним из примеров Cisco дает, чтобы показать недостатки в модели BlackScholes является то, что за финансовый год, который заканчивается июля 2001 года, его параметры были оценены в 3,3 млрд. долл. США. Сегодня, с использованием той же модели, эти параметры будут оценивается в $ 131 млн из-за падения на складе Cisco. Если компания расходы вариантов, и они никогда не осуществляла, она не может затем вернуться и вновь заявить о доходах за предыдущие годы.

Правильный курс действий, в соответствии с Cisco и других технологических компаний, это просто более полное раскрытие информации. Компании должны предоставить инвесторам с большим количеством деталей в примечаниях на какие параметры истек и которые все еще чего-то стоит, а оставить его для инвесторов, чтобы понять вещи. Согласно этому подходу, некоторые компании и другие расходы будут раскрывать. "Качестве расходов вариантов будет более запутанной к бухгалтерскому балансу", говорит камер. "Если [они] на расходы, многие финансовые аналитики говорят, что они просто удалить влияние этих расходов", потянув ее финансовой отчетности компании при оценке истинной финансовые компании ".

Чтобы защитить учета статус-кво, технологий руководители предлагают до реформы своих собственных. Одним из них является ограничение на количество вариантов получил от высшего руководства до уровня менее 5 процентов всего того, что получают. "Мы обеспокоены нарушениями на этом уровне - люди, которые уже получили возможность контролировать корпорации и набивать свои собственные карманы, оставляя акционеров холдинга мешок", говорит Рик Белый, возглавляющий TechNet и бывший конгрессмен от Вашингтон. "Это неприемлемо. Мы должны принять правила, чтобы конкретно заняться этим."

Cisco палат имеет своего 3-точка реформ: "Акционеры должны одобрить все планы опционов. Опционы на акции должны быть распределены по всей организации - не только на уровне исполнительной власти. И руководство должно провести принадлежит параметры в течение определенного периода времени, особенно генеральный директор и главный исполнительный директор ".

Лошадь на выход

Сейчас руководители, такие как камеры свободу выбирать свои собственные способы решения этой проблемы. Но если, как полагают некоторые обозреватели, FASB актов в этом году и требует, чтобы компании счет вариантов в 2004 году по справедливой метод стоимости, такой роскоши не будет. Аргументации быстро набирает силу, что Соединенные Штаты не могут мириться с ситуацией, в которой один набор компаний придерживается определенных правил бухгалтерского учета, а другой набор оленья кожа - вот почему технологий лобби спешат сохранить качестве расходов лошадь в сарае. "Лошадь не из-за сарая, но это движение к двери", признает в Белый TechNet.

Если он выходит, противники не могут сидеть спокойно, особенно те, кто уже высказывался в предостерегая совет стандартов бухгалтерского учета. "Эти ребята идиоты на FASB", говорит Роджерс Cypress Semiconductor в. "У нас есть несколько людей в штате Коннектикут, которые хотят испортить чудо Силиконовой долине в какой-то учет чистоты".

Если FASB требует параметры качестве расходов, то почти наверняка обескураживать использования функций. Сьюзен Strausberg, генеральный директор EdgarOnline, Норуолк, штат Коннектикут, компания, которая должности SEC опилки в Интернете, говорит, что может вызвать проблемы для нее 80-лица компании. "В трудные времена, я буду добавлять фантомным расходы на мой баланс, с тем чтобы предоставить больше возможностей для моего народа? Нет, говорит она. "Мы бы вернуться и посмотреть, если бы мы могли дать денежные бонусы, которые не обязательно хорошо в данный момент времени".

Так что, хотя дискуссии о бушует Сарбейнса-Оксли и новые требования, предъявляемые биржами, борьба за варианты могут возникнуть на самом деле важнее, в некоторых отношениях. Руководители гораздо более едины в своей позе к новым правилам управления навязывается. Но глубокий раскол между ними на качестве расходов вариантов делает это более вероятно, что FASB будет найти политическую силу, чтобы выполнить и это необходимо. Хорошо это или плохо, что обещает силу изменения в ключевых аспектов, как руководители вознаградить себя и людей, которые работают для них.

Lucent - статистических данных, включаемых

Microsoft

IBM - Краткие статьи

Антимонопольное - Краткие статьи

Международный центр по коммерческому праву - Краткие статьи

Переосмысление Исполнительный Pay - Краткие статьи

Neuer Германия - Краткие статьи

Налогообложение Net - Краткие статьи

Возрождение Fallen Angels - Краткие статьи

Частная жизнь Пиппы Ли - Краткие статьи

Семья Облигации - Краткие статьи

Б.'s Go-добытчик - Краткие статьи