У корпоративной реформы зашли слишком далеко? Скрытые издержки более жесткий контроль

Каждый главный исполнительный директор, финансовый директор, главный юрисконсульт и директор государственной компании был завален юридических меморандумов объяснить новые правила корпоративного управления, принятые в соответствии с законом Сарбейнса-Оксли 2002 года, пересмотренный Нью-Йоркской фондовой бирже и Nasdaq правила и общие законодательства о ценных бумагах паранойи. Цели включают общей финансовой прозрачности заявление, больше независимых директоров, комитетов и раскрытия новых стандартов аудита, все из которых являются позитивными в некоторых отношениях. Можно утверждать, что эти изменения, в частности, помогли восстановить доверие инвесторов к рынкам капитала и привело к возрождению фондового рынка в прошлом году.

Я полагаю, однако, есть скрытые расходы на эти изменения, не измеряется. Руководителей и финансовых директоров, на некоторых из лучших американских государственных компаний провели большую часть последних трех лет с оглядкой, чтобы подтвердить, подтверждаю, и подтвердить, что они уже знали: что их финансовая отчетность "достаточно представлена" финансовое состояние компании . Необходимые сертификаты офицеров, раскрытие процедуры, протоколы ревизионной комиссии, осведомителей требования, и пересмотреть стандарты независимости директоров и аудитора может способствовать ограниченное число компаний развивать инфраструктуру, которая фактически обеспечивает более надежную и более полного раскрытия информации. Но большинство из хорошо управляемых компаний не существенно повысить за счет расширения правил. Компании запустить на "плохие актеры" не будет реабилитированным по новым требованиям. А качество компании все равно будет делать правильно, их инвесторов, но по более высокой цене.

Агрессивный исполнения творческих планов стратегического всегда было отличительной чертой лучших государственных компаний. Очевидно, что строгие законы рынка ценных бумаг и корпоративного управления не может не учитываться в погоне за прибылью и выше цены на акции. Но есть неотъемлемое риска. Стремление к идеальной структуры управления вызывает управления и советов директоров, чтобы подчинить преимущества поддержку, сотрудничество, видение и доверие к нормативной смещения контроля и ограничений. В результате этого процесса, процесса и многое другое процесса, вплоть до того, что компании парализована сертификаты, суб-сертификаты, специальные комитеты, специального советника и публикации политики в области этики и стандартов директоров. Директоров и менеджеров в настоящее время поляризовано и стоимость управленческой команды, которые могут мнению совета, как с противниками, а не ценным ресурсом. Предпринимательский дух способствовали в нашей системе управления, когда рекомендуется смотреть вперед и вести не там, где система регулирования призывает загадывать.

[Иллюстрация опущены]

Обязательство платы "управлять" компанией в соответствии с законом и в интересах акционеров. Бизнес-правила мнению, одним из основополагающих принципов корпоративного управления, как правило, предусматривает, что решения, принимаемые советом, что старательно анализ решений, управления им и что не является само собой интересует не будет второго угадал в судебном порядке. Этот принцип всегда оказывала доски защиты, необходимые для поддержки творческих управления в их усилиях, чтобы настойчиво продолжать рост и прибыльность.

Сарбейнса-Оксли и смежных NYSE и Nasdaq нормативных усовершенствования четко действовал как звонок для пробуждения в состав советов, которые стали самодовольными с точки зрения их функций в области надзора. Но реформы не были рассчитаны на кардинально изменить концепции корпоративного управления. Бизнес-правила решения по-прежнему является закон штата Делавэр и любой другой юрисдикции просвещенного я знаком с. В той мере, в центре внимания Совета директоров стал обороне и понятие независимости совета создало враждебные отношения с руководством, наибольшее активов нашей корпоративной системы - творческий подход и риск - могут быть потеряны. Политики никогда не будет способен измерять этой цены. Платы и консультанты доски должны быть осторожными, чтобы их ответ на новые нормативные порядка не уничтожить дух предпринимательства администрации.

Луис Дж. Bevilacqua является партнером в нью-йоркском офисе Кадуоладер, Уикершам