Будущее ККР 'варваров': самый известный выкуп дуэт в мире приспособились более медленно, чем их соперники

В конференц-зале рядом со своим офисом в Нью-Йорке с видом's Central Park, Генри Kravis предлагает широкие надлежащим понимание того, как он считает, его место в истории Уолл-стрит. Люди уже давно "купил активы путем вывешивания доллара и занимать деньги", говорит он в ходе совместной интервью с Джорджем Робертсом, его двоюродный брат и партнер по бизнесу. "Люди купили дома и малого бизнеса таким образом. Но мы создали что-то, чтобы этот процесс для достижения более широких масштабах".

[Иллюстрация опущены]

Kohlberg Kravis Roberts, инвестиционная компания мужчин основана около 30 лет назад, приобрела RJR Nabisco, пищевой, табачной компании за $ 30 млрд - выкуп до сих пор непревзойденным величины, увековеченный в бестселлером книги и фильма "Варвары у ворот . С тех пор, ККР продолжал пахать миллиарды долларов в компании по всему миру, создавая валовой прибыли около $ 40 млрд для инвесторов и партнеров компании.

В добровольном "со стороны" статус на Уолл-стрит, Kravis Робертс и стали частью истэблишмента. Они разработали метод, который предусматривает покупку компании, погрузка его долгов и продавать его с прибылью, стала промышленности своих, называемые прямые инвестиции. А двое мужчин, в возрасте 61 и 62, соответственно, говорят, что они даже близко не рассматривает выход. "Каждый человек имеет четкое понимание того, что Джордж, и я буду продолжать следить за фирма с выгодой важным вкладом от ККР руководителей высшего звена, говорит Kravis.

Это решение, чтобы оставаться у власти приходит как ККР стремится расширить и в размере и географический охват. Скоро попытка поднять фонды, которые могут быть настолько большим, как $ 12 млрд, примерно такого же размера, как бассейн денег собрал в прошлом году Blackstone Group Стив Шварцман, его ближайшего конкурента. В то же время, ККР будут проводить следующий шаг в своей глобальной экспансии: Азия.

Kravis Робертс и уклонялся от региона, где в ряде западных инвесторов - Карлайл, Warburg Pincus, и Ripplewood Holdings - посадили флаги. ККР теперь надеется доказать, что он не прибыл слишком поздно, чтобы партия-Тихоокеанского региона.

[GRAPHIC опущены]

Между тем, Kravis Робертс и должны будут продемонстрировать, что модель ККР имеет гибкость терпеть. Есть ли у них нашли правильный баланс между сохранением контроля и освобождая место для нового поколения DealMakers? Достаточно ли для ККР преуспеть на своем основном бизнесе выкупа в то время как его конкуренты ветвящихся в новые продукты, такие как хедж-фонды? Ответы можно ли ККР будет поддерживать свою репутацию в качестве частных инвестиций большой пушки, и томиться, оставив в наследство от мощного пионером, а не прочного учреждения Уолл-стрит.

Хотя условия для частных инвестиций фирмы никогда не было лучше, Есть сомнения относительно поддержания-способности, а более высокие процентные ставки по снижению доступности дешевых финансирования для приобретений. Существуют также опасения, что Kravis Робертс и отклонить ", которая занимается в прошлом, могут быть слишком обремененный долгами, угрожая волна банкротств.

Химия между основателей дуэта безупречно, несмотря на различия в характере между более защищены Робертс и легко очаровательной Kravis. В течение почти двух часов, люди - выходцы из Техаса и Оклахомы которые учились в университете в Калифорнии, а перед началом карьеры в области финансов в Bear Stearns - часто заканчивают друг за друга предложения, украшая и добавляя к мысли друг друга.

Многие люди, близкие к фирме поделиться своим мнение, что ККР будет оставаться успешным. Группа "в качестве хорошей форме сегодня, как никогда не был", говорит Кейси Cogut, долгое время адвокат ККР в Симпсон Тачер

Уолл-стрит не всегда было так бычьего о перспективах в ККР. В конце 1990-х, ряд частных инвестиций фирм пострадал, но ККР был исключительно сильно пострадал после нескольких плохих инвестиций телекоммуникаций и катастрофического вторжения в кинотеатрах США. Но вместо того, причинение ущерба постоянных, этот период, как представляется, позволило фирме передумать.

"Вот тогда Джордж, и я сел и сказал, что надо изменить, как мы делаем бизнес", говорит Kravis. ККР введен в действие план по активизации Кэпстон, его отдел консультаций, которые работали по 2005 приобретения игрушки 'R' Us и 2004 покупке Сили. Кроме того, ККР начал работу людей со стороны промышленности. Наиболее часто Майкл знаков, бывший генеральный директор Flextronics, Сингапур основе контракта производителя электроники, для контроля за инвестиций в технологии.

Сосредоточить внимание на оперативных экспертных отражает убеждение в Kravis и Робертса, что конкуренция усиливается, лучшие возвращает будет достигнуто за счет фирмы с более практический подход к компаниям они владеют.

Помимо этого, дуэт также предпринял радикальные встряска внутренней структуры в ККР. Kravis Робертс и оставила их почти полный контроль процесса принятия решений и создать инвестиционный комитет в составе шести партнеров ККР ратифицировать инвестиционных решений и 13 членов портфель комитета по контролю, как инвестиции выполнить. "Это было массовое изменения в нашей культуре", говорит Йоханнес Хут, базирующихся в Европе партнер, который сидит на инвестиционный комитет. "Этот бизнес становится все более формализованной и более учреждениях. Мы пытаемся определить, что делает хорошие сделки и повторить, что через фирму".

Экономической структуры ККР развивалась на протяжении многих лет, как и Kravis Робертс пришлось позволить младших партнеров на долю добычи. Доля два мужских прибыли, как предполагается, упала до 50 процентов, в определенной степени отражало рост числа партнеров ККР, который недавно расширился с 14 до 23 лет. (Робертс говорит только: "Генри, и я никогда не имел рост в нашей собственности, поскольку мы начали 30 лет назад)". ККР четко расширил сеть и привел в новую группу менеджеров - одни из самых талантливых людей в американского бизнеса ", говорит Джон Мак, генеральный директор Morgan Stanley".

Хотя проталкивая эти изменения, ККР помогли успешных сделок в его нынешнем фонда. Созданная в 2000 году 6,1 млрд. долл. США тысячелетия фонд пока что дало необычно высокой валовой прибыли на 71 процентов по инвестициям, которые включают PanAmSat, оператор спутниковой связи, а также утилита Техас Genco. Эти достижения, чтобы добавить ошеломляющие суммы ККР вызвало: В сентябре прошлого года, компания инвестировала $ 22,5 млрд., превращая его в 61,3 млрд. долл. США. Из результате $ 38800 млн валовой прибыли (в расчете до миллиардов, что ККР партнеры взяли), $ 10,6 млрд. нереализованные, отражающие акций в компаниях, ККР-прежнему контролирует или частично владеет. "Суть в том, что они сделали большие деньги для нас в течение длительного периода времени", говорит Джозеф Уважаемые, исполнительный директор штата Вашингтон Investment Board, одна из крупнейших частных инвестиций в мире инвесторов.

Слишком мало изменений "?

Вопросы остаются, однако. В сентябре прошлого года, опасается, что ККР было сделано слишком мало, чтобы мотивировать молодых сотрудников публично всплыли, когда Скотт Стюарт и Ned Gilhuly, два давних партнеров и фаворитов на успех создания дуэта, слева создать свой собственный фонд для государственных инвестиций в акционерный капитал, всего как Джером Кольберг, другой соучредитель, было сделано в 1987 году.

Но Роберте отвергает предположения, что они должны были постараться труднее держать Стюарт и Gilhuly, сказав: "Ned и Скотт хотят запустить свой собственный бизнес и вкладывать инвестиции в midcap компаний и привести их в частный капитал опыт этих компаний. Это не то, что мы делаем ".

В отличие от сверстников, таких как Блэкстон и Карлайл, что из разветвленных в хедж-фонды, ККР не спешит выходить за пределы своей традиционной бизнес выкупа. В прошлом году она провела первичное публичное размещение ККР в финансовых и малым реального инвестиционного фонда недвижимости. Так далеко, что является степень Kravis и флирт Робертса с другими компаниями, и это вряд ли изменит. "В ближайшем будущем, наши усилия направлены на наших ключевых компетенций, которая делает хорошие долгосрочные инвестиции в привлекательных компаний", говорит Kravis.

Новое расширение в Азии следует создание ККР о лондонском офисе только в 1999 - шаг рассматривается как запоздалый, поскольку ряд ее конкурентов уже пересек Атлантический океан. Тем не менее, Европейская экспансия вызвала строка прибыльных сделок.

Для его стремление Азии, ККР послал Иосиф Бэ вверх и ближайшие dealmaker, создать отделения в Гонконге и Токио, и нанял Сэр Дерик Моган, бывший исполнительный Citigroup, помогать ориентироваться политической вод в регионе.

Больше всего на свете, самый знаменитый дуэт в частный акционерный капитал говорят, что они будут по-прежнему полагаться на их сочетание инстинкта, энергии и опыта. "Мы видим, каждый цикл можно себе представить. Мы видели инфляции, дефляции, высокой цены и низких ставок, говорит Kravis. "Если вы получите надлежащее финансирование, создать соответствующую структуру капитала и понять, как работает индустрия, у вас есть способность противостоять только о каких-то шок".

Как ККР сталкивается с жесткой новые задачи, ее отцы-основатели должны надеемся, что эти слова оказываются не высокомерие, а пророчество.

Печатается с разрешения Financial Times