После денег: если доступ к государственной рынках сложно, частных фондов огромны
В краткой, состоянии капитал, рынки заявление, Роберт Greifeld, президент и исполнительный директор Nasdaq Stock Market, заявил, что доступ к деньгам может быть слишком здоровым. "Мы, купающимся в капитал и ликвидность сегодня, а может быть, слишком много капитала чеканка слишком мало продуктивной бизнес-концепции", сказал Greifeld круглого стола авторами которого Nasdaq.
[Иллюстрация опущены]
Большинство присутствующих согласились с замечанием Greifeld, отметив, что все, от ангелов и венчурных капиталистов, долевые и долговые рынки предоставляют замечательные возможности для компаний, стремящихся капитала. Но некоторые утверждают, что руководство хорошие времена может оказаться недолговечным, если потенциальные признаки опасности были учтены.
Отсутствие прозрачности в деятельности некоторых источников капитала 1 озабоченность. Скрытный хедж-фондов и нерегулируемого сложных финансовых инструментов, которым они разрабатывают были выделены за их способность сеять хаос во всем рынкам капитала, если один или несколько из них не удалось. Это темный мир переплетенных деятельности, которые могут падать, как домино, предупредил Денис Шонесси, председатель ИУП консалтинг, финансовый специалист реструктуризации. "Я не думаю, любой из нас понимают, закулисный связей в индустрии фондов хеджирования, кто кого кредитных денег в любой момент", сказал Шонесси. "Существует не так много, прозрачности и так же включает в мрачный мир производных. А так, как это выполнить, кто в конечном счете имеет производную, но и попытаться выяснить, где это всегда вызов.
Его опасения, что один или два из этих производных ставки может отклеиваться. "Вдруг, ты просыпаешься утром и 1 см. каскадных во всем мире люди бегают пытаются скрыть пучок взаимосвязанных звонки края", сказал Шонесси. "И некоторые ребята в конце цепочки письмо не может это делать".
Наилучший шанс изучить возможность установления требования о хедж-фондов, чтобы быть более открытыми относительно своих инвестиций и финансового состояния, вероятно, в 1998 году, когда Лонг-Term Capital Management, фонд возглавляет все звезды связи трейдер Джон Мериуэтер, чуть не под. Международные банки, брокерские и валютных трейдеров записаны огромные потери. Для того чтобы остановить глобальный финансовый паника, Федеральная резервная система собрали 3,5 млрд. долл. США, что план спасения был профинансирован частным сектором. Но руководство агентства не воспользоваться этой возможностью для исследования деятельности хедж-фондов, Greifeld отметил.
"Говорить нам не нужно регулировать этот рынок, [председатель ФРС Алан Гринспен] закрыли, что обсуждение довольно быстро", сказал Greifeld. "Так это нерегулируемый, и это несколько непознаваемое прямо сейчас".
Напротив можно сказать и о фондовых рынках, крупнейший бассейн капитальных вложений. Многие эксперты считают, что публичные компании в неловкое положение слишком много правил со стороны регулирующих органов и Конгресса. Sarbanes-Oxley, после Enron законодательства разработана, чтобы обеспечить точность финансовых отчетов и улучшения корпоративного управления, получили самые презрения. Одной из проблем было то, что цитируется стоит компании миллионы долларов на капитальный ремонт системы бухгалтерского учета для удовлетворения SOX стандартов, и что счет имеет отпугнуло многих из открытых рынках.
"На наш опрос, мы попросили руководителей около года назад, что является для них предпочтительным выбором с точки зрения доступа к капиталу, общественного и личного," сказал Эдвард Копко, генеральный директор компании Батлер International, издатель журнала "главы исполнительной власти. "И 80 процентов руководителей заявили, что они бы лучше, чем частный общественности".
[Иллюстрация опущены]
Руководители частных компаний сказали, что они были удивлены тем, что их коллеги в публично торгуемых компаний переживают в результате SOX. "Они, похоже, испытывают давление мира Sarbanes-Oxley, опасаются, что один неверный шаг крошечные приведет к очень тяжелым последствиям", сказал Дэвид Тилфорд, исполнительный директор основанной Minneapolis-страховая компания "Медика, которая является частной компанией. "Так как лихорадочный и требуют, как моя жизнь кажется, их, кажется, много больше".
Чувства, как те могут нанести ущерб компаниям, которые, испугавшись общественного рынках, обращаются к частным источникам капитала, которые часто требуют больших ставок и стратегический контроль. Уступив большое влияние на инвесторов может загнать в угол долгосрочного роста этих компаний. "Никто не говорит о том, что именно [частных инвесторов] стратегии выхода и сроки выхода стратегии и ожиданий в начале, потому что компания будет рада получить доступ к капиталу", говорит Кристи Хефнер, исполнительный директор Playboy Предприятия. "Насколько это возможно, такие люди, как [в] Nasdaq [следует] агрессивно обучения малых и средней капитализации компаний о том, почему они не должны бояться играть в публичных рынках, почему на самом деле может быть большей согласованности в Условия долгосрочного капитала для них, чем где-либо еще ".
Хотя Greifeld согласились, что образование компаний о публичных рынках является важным, он менее пессимистические о количестве компаний, стремящихся частного финансирования рынка. "Я не рассматриваю это как системная, долгосрочная проблема", сказал Greifeld. "Каждый из этих фирм [при поддержке предприятия или частные инвестиционные компании] хочет получить доступ к рынку".
Greifeld перечисленных два преимущества публичными: ликвидность для инвесторов и сотрудников, и более кратных в результате, что ликвидность. "Плюс, есть легкость доступа на рынках акционерного капитала для дополнительного капитала", сказал Greifeld. "Так может быть, что у нас есть задержки по отношению к компаниям ближайшие общественности, но они придут общественности. И если вы хотели быть оптимистом, можно сказать, что они придут общественности и в более зрелой мода, и готовы к выдерживают критики. "
Руководители также были обеспокоены требованиями аналитиков с Уолл-стрит, которые заставляют государственных компаний в упором на четверть по четверти результаты, а не долгосрочных стратегических планов развития. Чтобы ограничить негативное воздействие, что краткосрочное мышление, некоторых участников заявили, что они отказываются предоставлять квартальные оценки аналитиков, что хотите. Это, однако, не останавливает Wall Street догадаться, и акции компании неизбежно наказывается, если аналитики правы. "Мы только предоставить годовой руководством, очень широкий годовой руководства, потому что последнее, что нужно сделать, это менять руководство", сказал В. Алан Мак-Колло, председатель и исполнительный директор Circuit City магазины. "Но когда вы дать рекомендации или нет, Есть ожидания на улице. Это просто наиболее интересные ли вы или превышать ожидания избили, что вы не обеспечивают".
Столкнувшись с этим процессом, Hefner Playboy сказала, что она будет "избавиться от целого ежеквартальный отчет карту, понимая, что вы не можете молчать в течение года - это не честного партнерства с инвесторами. Но я бы какой-то механизм краткое идти молчание в течение года. Для нас государственных компаний, что приведет к улучшению процесса принятия решений. Трудно не почувствовать, что это табель раз в квартал и с пользой провести время, что может быть лучше потратить думать о году, 3 год, 5-летний период ".
Тем не менее для всех жалоб на акции рынках, было достигнуто широкое согласие, что они остаются в оживленном центре глобальных капитальных вложений и, что наличие высокого качества капитала во всех его формах как никогда остро. Если на рынке капитала "не функционирует невероятно хорошо", сказал Greifeld ", он [не будет] зависть всему миру".
