Управление инвесторов, как Уоррен Баффет делает - Финансы - генеральный директор Марк А. Келлер личного поведения руководителей

Mark A. Келлер является вице-президент и директор по инвестициям Сент-Луиса основе AG Edwards. Он управляет $ 900 млн портфеля, в том числе $ 400 млн в акции, такие как Berkshire Hathaway. В дополнение к результатам компании, он учится личного поведения и стиля руководителей этих компаний. Он говорил с Чи / Исполнительный в последнее время. Вот основные моменты беседы:

Если генеральный директор, скажем, 90 процентов от его чистой стоимости связали в акции своей компании, как он может легкостью из этой позиции, не spooking вас? Вы рекомендовать регулярные программы продажи, как Майкл Делл в?

Я, конечно, считаю, что это предпочтительнее непоследовательной политики, что бросается Wall Street как оппортунист. Если генеральный директор продает много акций, то не продает за два-три года, а затем возвращается и продает гораздо больше - особенно, если акции падает после того как он продал, или что-то плохое происходит в компании - Это, конечно, отправляет сообщение. Каждый раз, когда он продает, Уолл-стрит будет очень обеспокоен.

Для руководителей, которые уделяют очередной акции продажи моделей, до тех пор, как накопленный объем продаж не составляет огромную часть своих позиций, я думаю, Wall Street могут удобно устроиться с этим. Пятьдесят тысяч акций каждые шесть месяцев или что это такое - Майкл Делл, может сделать это за годы, а не ник свою позицию.

Так как далеко может пойти директор по продаже прежде чем вы получите волноваться?

Если парень имеет регулярной программы и после 18 месяцев его позиции вниз на 60 процентов, Wall Street не будет так. Честно говоря, в качестве инвестора, когда я слышу, директор сказал: "Я просто хочу, чтобы мой диверсификации холдингов", я спрашиваю его, почему. Является ли его акции уже не является хорошим вложением? Мне хотелось, чтобы директор с большим личную приверженность его акций.

Какие сигналы вы ищете в плане поведения, генерального директора?

Я действительно заинтересован в их любви к бизнесу. Вы можете сказать, очень быстро, действительно ли они, как и их бизнеса, или они просто наемные рабочие. Там большая разница.

Как генеральный директор сообщить вам, что он не очень ценим ваше мнение?

С Правил FD (Ярмарка Раскрытие), сообщения генерального директора может быть с Уолл-стрит являются гораздо более жесткими, чем они были раньше. Ваша связь с руководством в эти дни, как правило, на общественных форумах. Ключ, как они относятся к людям, которые подвергают сомнению их. Если относиться к ним с уважением, то в качестве партнеров, это действительно очевидно.

Когда они не относятся к инвесторам с уважением, это позор. Они придется труднее времена для привлечения капитала, по крайней мере вид долгосрочного капитала, что люди, подобные мне принесет. Я принимать решения на основе бизнес-основы, в отличие от фондового ли имеет тенденцию вверх или вниз простирания. Бизнес фундаменталисты, как правило, долгосрочных инвесторов. Managements не мешало бы обратить на них внимание. Не то чтобы мы хотим, чтобы запустить бизнес. Мы Don't - это точно. Но у нас есть вопросы.

Каковы ваши пятерку инвестиций?

Херши, Открытый канала связи, Berkshire Hathaway, Diageo и Иллинойс работ Tool. Из тех, Уоррен Баффет является лучшим в управлении инвесторов, и он делает это с относительно редкими связи. Но связи он делает в высшей степени эффективными.

Как уже неоднократно отмечалось, инвесторы не любят чувствовать, что они говорят в окрестностях или говорил над их головами, так сказать. Хорошие инвесторы закладная метров внутри головы в том, что они получают снег. Им нравится, когда генеральный директор переговоры прямо к ним.

Хотя г-н Баффет не говорить инвесторам, что часто, когда он делает, он дает им много откровенный разговор, и он не говорит, над их головами. В его собрании акционеров, он берет вопросы в течение нескольких часов, и пытается дать ответы на все один. Я был на других собраниях акционеров, где руководители старались не давать ответы, либо дали уклончивые ответы. Вы можете говорить с инвесторами, каждый месяц, но если вы даете им уклончивые ответы, вы не будете получать очень далеко.

Как вы думаете, некоторые руководители не имеют надежной давать и брать, потому что они не понимают, что происходит в их компании?

Надеюсь, нет. Если мы получим том смысле, что происходит, что генеральный директор не руками бизнеса, мы не собираемся быть инвестиции там. Период.

Но я думаю, чаще всего они быть уклончивым. Там-то о бизнесе, что они предпочли бы мы не знаем, что это большая проблема.

Что делать, если они просто не знают ответа на свои вопросы?

Мы не против, руководители говорят нам: "Я не знаю." Он возвращается в том, что честность и прямолинейность вопроса. К тому же, она лучше не то, что основные для бизнеса. Если мы спрашиваем их о чем-то, что основные их бизнес и они не знают, то мы будем беспокоиться.

AG Edwards вице-президент и Директор по инвестициям Марк А. Келлер