Конфиденциальности, пожалуйста: снижающийся курс акций и акционеров получить контроль тебя? Возможно, пришло время отказаться от участия в общественной сфере - управление - с частными компаниями - статья: Ведение книги открыто

Летом 2001 года, генеральный директор системы Deltek Кен deLaski был смущенный. Всего через пять лет после радостный день его программного обеспечения компания привлекла $ 17,4 млн. в IPO Nasdaq, он оказался на дне падения. стоимости акций Deltek в повергла до $ 4 с максимального уровня в $ 24,50. 20-летняя компания оказалась поймали в технике поп-пузырь, несмотря на сильную клиентскую базу и устойчивый приток денежных средств. Для deLaski, который является соучредителем компании со своим отцом и по-прежнему держал большую долю акций, падение фондового был один-два удара, хлопнув как его личное богатство и репутацию своего бизнеса.

"Кто я, как человек очень привязан в этой компании," говорит он. "И это почувствовал, как в случае отрицательной стигмы. Мы были на самом деле хорошая компания, а потому, что наш фондовый было в баке все время было ощущение, что мы были просто не очень хорошо".

Вместо того, чтобы продолжать князю его в иррациональный рынок, deLaski решил выйти из кольца. В мае 2002 года, после сбора необходимых средств и выиграть совета и одобрения акционеров, он и его отец взял Херндон, штат Вирджиния-компания частная. Усилия немало времени и денег - правовой счета только превысила $ 2 млн и deLaskis заплатил $ 7,15 изрядную долю выкупить свою компанию - но для deLaski, стоит каждого пенни. "Я так счастлив, что частные, что я не думаю, что я никогда не считаю, что мы заплатили слишком много", говорит он.

Два года назад, такие настроения казалось бы назад. Тем не менее, в эти дни все больше и больше руководителей думают, как deLaski. Требований к отчетности становится все более обременительным, скандал голодные СМИ следящий за каждым движением руководителей, цены на акции в баке и параметры уже давно нет, трава над частным забор ищет зеленее.

"Ряд наших клиентов, особенно в середине рыночных, начинают задавать вопросы о ней и думать об этом, если не активно добиваться ее", сообщает Грегг Полле, управляющий директор Salomon Smith Barney и глобального сотрудничества в голову слияний и приобретений. Он видит снижение цен на акции разжигании интереса общественности к частным путем. "Оценки ниже, так что число, скорее всего для работы на выкуп", отмечает он. "Кроме того, много средних по размеру игроков торгуются с дисконтом к своим сверстникам, и, как результат не может делать приобретения или увеличивают свой капитал на тех же условиях. Когда это происходит, вы начинаете удивляться, если есть время, чтобы выгоды акционерного общества. "

Харви Сиджерс задавались вопросом о том, что слишком. В июне 2002 года Сиджерс - тогдашний президент и главный исполнительный директор общего обмена Электрические Global Services - благополучно устроились в мощности пост на одном из гигантов Уолл-стрита. Тогда GE отделилась Gaithersburg, штат Мэриленд основе информационно-технических услуг подразделение, продажи 90 процентов акций, чтобы инвестиционная компания Francisco Partners за $ 800 миллионов. Перейдем теперь 12-летний ветеран GE летать соло, работает теперь частные ИТ-компании, как автономной работы в подходящее время. "Сейчас это трудно быть генеральный директор, потому что мы все до сосредоточенными в систему с помощью нескольких плохих парней", говорит он. "Будучи частной компанией в течение нескольких лет, а инвесторы остыть и, пока хорошие менеджеры и руководители могут восстановить доверие и уверенность, будет хорошо".

Свободы, но и риск

Частный сектор также может принести большую свободу работы и доступа к капиталу, а также с перспективой возвращения большого вниз линию. "GE имеет глубокие карманы, но он также имеет плотный молнии на карманах тех," добавляет Сиджерс. "Будучи частной позволяет нам браться за рискованные инициативы GE, чем позволит нам делать".

Сиджерс планирует использовать вновь обретенной самостоятельности и поддержки инвесторов быть более агрессивными в принятии стратегических инноваций и приобретений, позиционирование глобального обмена услуг для прибыльной IPO в течение трех-пяти лет. Но он знает Есть риски. "Вы не отказаться от финансовой измерений", говорит он, но если вы можете доказать, что, пару кварталов рельефа повысят ценность для бизнеса, вы можете сделать это и не требуется длительного объяснения для аналитиков и акционеров ".

Ли компания должна рассмотреть возможность осуществления частной "Все зависит от [его] финансовых и конкурентной ситуации", добавляет Полле. "Лучших кандидатов для управления под руководством выкупа являются компании с очень сильными денежными потоками, которые могут позволить себе задолженности они будут брать на себя в частной сделки".

Реальная опасность попытки выкупа часто поверхность после управленческая команда ставит предложение вместе и выносит его на доске. Предложение на стол ставит публичной компанией в игру - без каких-либо гарантий того, что первоначальный цену выиграет от любых новичков, которые вступить в бой.

"Вы можете иметь вашу компанию продали из-под вас", предостерегает Полле. "Если кто-то готов платить 50 центов на акцию больше, они будут получать бизнеса. Если вы бы роль, или вы хотите один, будет ясно."

Именно это и произошло, когда руководство страны Ренессанс пытался выкупить Уолтем, штат Массачусетс основе ИТ-услуг фирмы. Цена акций снизилась с $ 30 до 40 центов, так что предложение директора Дрю Конуэй в $ 1,65 доли казалось здорового премии. Но когда государственные документы были поданы, Джон Чжуан, генеральный директор конкурирующей фирмы Aquent, увидел возможность. "Мы сели в торгах войны", говорит Чжуан. Жесткая конкурентная борьба за право собственности вскоре вырос всеохватывающим. "Мы постоянно по телефону с нашим адвокатом, наши инвестиции банка и наших партнеров по финансированию. Я имел невероятную счета мобильного телефона в течение этого периода".

После долгих назад и вперед, компания Чжуан выиграл с $ 2 на акцию ставку - и Конвей был указать на дверь. "Вот что может случиться", говорит deLaski. "Это страшная вещь, и многие люди не хотят принимать такой риск, но вы должны просто сказать:" Если это случилось, пусть будет так. "

Если руководство попытки выкупа, всегда есть риск, что, говорит Эд Смит, партнер в Нью-Йорке основе Чадборн

Последствия слишком высокой предлагают одинаково тяжелые, в результате чего новая компания обременена долгом. "Компания, безусловно, находится в более трудном финансовом положении в первые дни на льготных условиях", говорит Полле. "Они все этой задолженности, управление активами находится под угрозой, и еще предстоит увидеть, смогут ли они выжить, а тем более процветать".

Но потенциальные выгоды могут стоить риски. Возьмите Holdings BET. В 1998 году, разочарованные тем, оценки Wall Street создает для компании, которую он основал и доставлен общественности в 1991, главный исполнительный директор Robert Johnson привело езды от приватизации, захвата 63 процентов долю в $ 1,2 млрд. транзакций. Двумя годами позже, Джонсон продал BET в Viacom для холодного 2,3 млрд. долл. США.

Даже те, кто не намерен продавать см. вверх, чтобы двигаться. "Going частных абсолютно то, что многие компании должны рассмотреть", говорит deLaski. "Какой смысл быть в бизнесе, чтобы только посмотреть цена наших акций проживания в $ 3,50 на ближайшие три года? Давайте его со стола и роста компании, поэтому мы можем либо инвестировать их в бизнес или оплатить себе дивиденды - а если повезет, одновременно ".

Статья: Ведение книги открыто

Работа в тени долг не только группы выкупа выпадения лицом в результате будет закрытым. Скептицизм и неопределенность с клиентами и сотрудниками является обычным явлением, говорит Дэн Любовь, директор Отдел по новым роста рынка Эрнст

Харви Сиджерс, генеральный директор Global Exchange услуги, согласен, что без сильной связи, происходит частного может иметь негативные коннотации. "Если вы не взять под контроль сообщение, кто-то сделает это за вас", говорит он. "Во время и после завершения процесса, вы должны общаться, общаться, общаться со всеми субъектами, в том числе ваша управленческая команда, сотрудников, клиентов и аналитиков."

Как недавно частная компания Global Exchange открыл его книги, чтобы успокоить потенциальных клиентов, что все будет хорошо. "Они хотят видеть, что у нас здоровый баланс", говорит Сиджерс. "Когда мы входили в GE, который был само собой разумеющимся".

репутацию Deltek системы "приняли аналогичные удар, с клиентами, выразив обеспокоенность тем, что фирма ушла в частную жизнь, чтобы скрыть финансовые беды. "Люди склонны думать худшее", говорит исполнительный директор Кен deLaski. Он преодолел первоначальный скептицизм путем выдачи подробную финансовую отчетность, начиная первом квартале Deltek пошли частные и принять политику открытых книг с сотрудниками.

Если подходить правильно, то в результате внутреннего государственного до частного маршрута может реально укрепить моральный дух. Сотрудники могут быть счастливы в торговле бесполезной вариантов на основе стимулирования денежные бонусы или опционы справедливости складе в новом частного лица, и более совершенные в результате.

Некоторые компании даже легче завербовать в качестве частной компании. "Мы подумали, что о себе как о $ 400 млн запуска", говорит Сиджерс. "Мы получили доходов, клиентов и хорошо, свободный денежный поток. Мы стараемся наддува сегмента. А что привлекает высокое качество человека, чем мы видели раньше.