Busted доверия - Капитолий Идеи - корпоративной реформы, Вашингтон, США

Если бы мы не сделали ничего плохого ", JP Morgan превосходно сказал Теодор Рузвельт во время напряженной конфронтации в Белом доме в феврале 1902 г.", отправить человека на мой человек, и они могут исправить ее ".

Ни один из руководителей, которые уделяют устремились в Вашингтоне в последние месяцы, надеясь содержать внезапной страсти столице для корпоративных реформ, были достаточно дипломатично произнести такие слова, как те, по крайней мере публично. Но в век, прошедший между закрытом заседании TR и пожилых людей, сигары курить начальник, который привел промышленной революции в стране и прибытия в Белый дом Буша молодых, Perrier-потягивая создателей информационного века, менее изменилась, чем можно было подумать.

Теперь, как и тогда, огромный бум сменился спадом, а затем в панику. Общественные отношения перешли: Те же руководители, которые были когда-то почитали за их блеском в настоящее время осудили за их превышение.

А в начале 2002, а, конечно, как в 1902 году, значительная часть делового мира было политически глухо к последствиям действий мало. Руководители пропустил изменения направления, которые постоянно подгреб маятника власти между частным сектором и правительством. В результате политической реакции они были бессильны остановить.

Как сложных капиталисты 21-го века - с их армиями высокооплачиваемых консультантов и лоббистов, - сделал такой просчет может оказаться один из самых интересных вопросов в истории сожалению, коррумпированных конце 90-х годов бум. Это может занять годы, чтобы выяснить, что пошло не так. Но результаты неоспоримы.

Весной, основных групп в стране бизнес подумал ответ на Enron и Arthur Andersen скандал несколько изменений в Комиссии по ценным бумагам - разработаны спокойно с администрацией Буша. Это был современным эквивалентом отправки своего человека, чтобы встретить человека Буша. Потом откровения гораздо шире, мошенничества, система, которая регулярно манипулируют преувеличивать размеры прибыли и разгрузки задолженности. По состоянию на конец июля, про-бизнеса конгресса подавляющим большинством приняла законопроект корпоративных реформ, но было немыслимо несколько месяцев назад. Оно было подписано, с энтузиазмом, на президента, который пришел к власти, обещающей "генеральный директор подход", и кто о своей поездке на Уолл-стрит на 9 июля по-прежнему не одобрить законодательства. К концу месяца у него не было выбора, и даже решил искать кредиты для арестов ведущих корпоративных преступниками.

"Это был один из тех моментов в истории Америки, где все изменилось в одночасье", один высокопоставленный чиновник администрации сказал, когда Конгресс пошел домой и Буш направился в Техас. "Рыночные силы, которые мы отметили два года назад вдруг посмотрел коррозии. Тогда" подготовки реформы "начали набирает скорость, и мы столкнулись с выбором наскочить или прыгая на борту.

История показывает, что, возможно, было хорошо: гнать от дома Морган создал первый реальный антитрестовские законы и реформы, которые после краха в результате "29 ценным бумагам и биржам создания. И изменения были поносили в то время. В конце концов, они стали признанной частью правительства обеспечить, чтобы капитализм не обратиться к знакомству.

Но то, что правительство решило, вынуждены были вмешаться в эти скандалы, чтобы спасти репутацию в мире по современным, проводные и восхищался экономики, показывает, что что-то пошло очень неправильно с капитализм в американском стиле в последние несколько лет. Как успех обернулся к замедлению, отчаяние набор дюйма В залах по всей стране, но особенно в телекоммуникационном мире, где миллиарды долларов были грубо неправильное, выбор был между допускающих правду или бритья, в надежде неразберихи. Компании, которые потеряли оружия длины связей между корпоративной борту и бухгалтеры используют свои новые отношения в серии, казалось бы, незначительные обманы.

Когда все это развалилось. Руководители чувствуют себя гораздо как Дж. П. Морган сделал в 1902 году. Что мы сделали не так? Кто изменил правила на нас?

Правда заключается в том, как великий промышленников конце 1800-х, корпоративные боссы сегодняшнего эксплуатации системы, в которых правила не развивались, чтобы соответствовать современным реалиям. Это работает, когда экономика находится на подъеме. Когда судьба наоборот, это почти всегда приводит к политической восстания - урок, что руководители компаний должны были научиться снова, впервые в поколениях.

Что же произошло?

Топ-менеджеры забыли, что те же силы, которые предоставили им с поразительной суммы капитала в 90-х - внезапное желание / Американцы рисковать свои сбережения и пенсионные фонды по новой технологии - создали новую политическую составляющую, которую можно включить их .

За последние десять лет мы отметили, как обычные американцы стали частью рынка ценных бумаг - инвестируя их 401 (А) 'ы, мобилизуя свой капитал, чтобы помочь наиболее производительной экономики в мире стали более продуктивными. Но мало кто думал о том, что изменения могут повлиять на политику страны. В ретроспективе, ответ очевиден: он ужесточил связь между настроение рынков и настроения избирателей. Поэтому, когда плохие новости отвернулся от просачивания на поток, и когда те 401 (А) 'с начала кровоподтеков, политиков, в частности, работает на переизбрание, были вынуждены действовать с необычайной скоростью.

Бизнес-сообщества мысли администрация Буша и контролируемый республиканцами Конгресс характер этой эмоции. Какое-то время, что казалось хорошим выбором. Вице-президент Чейни служил в качестве ведущего скептик, что проблемы, зал заседаний можно было бы решить законодательством. Сарказм капало, он рассказал, что посетители конгресса думает, что может запретить потерять деньги на рынке, и что было бы, вероятно, пытаются советников Буша говорили мастерить с правилами SEC органов, а также оставить все как есть.

Но сочетание новых откровений и понимание того, что Буш и Чейни были дела свои собственные проблемы подорвали стратегии Белого дома. Президент Буш призвал к прекращению возлюбленной кредитов с топ-менеджерами, но оказалось, что он получил один из Харкен энергии. Вопросы о знании Чейни собственной практики Холлибертон в бухгалтерском заставил его остаться в тени.

Высокомерие постановил в день - и это привело к схемам компенсации, что не только наградил руководителей причудливо, хижина создали атмосферу, в которой раздувания квартальным результатам, казалось, необходимых для выживания.

Это высокомерие эскалации ожиданий. Изобретателей "новой экономики" способствовали миф, что их огромный ежегодный прирост производительности в иммунизированных их от обычных циклов рынка. Что еще хуже, рост цен на акции проверки этого успеха.

Обманам Enron и WorldCom все о маскируя тот факт, что успехи были гораздо меньше, чем великий мир поверил. Но опционов делает проблему гораздо хуже. Они создали огромный дополнительный стимул для старших держать завышенные цены на акции - в противном случае, львиная доля их компенсация будет бесполезной. Чем дольше они могли сохранить миф происходит, тем больше времени они должны обналичить.

В связи с этим, было неправильно утверждать, - как многие бизнес-лидеров, и президент Буш сделал этой весной, - что проблема была одной из "нескольких плохих парней". Конечно, некоторые злоупотребляли руководство системы гораздо больше, чем большинство. Но сама система крепления необходимо, так что вариантов не может быть осуществлено несколько лет. Это единственный способ избежать искушения возиться с краткосрочным чисел. Законопроект, который президент Буш подписал непосредственно не решить эту проблему, но создает определенные механизмы - в том числе независимая комиссия по надзору аудита, - что делает его более трудным для компаний, чтобы сделать то, что Enron и WorldCom и сделал.

Тот аргумент, что правительство собирается душить Америки с предпринимательским духом пусть он честно предупреждаю, домик обычно преувеличены.

Это требование не было слышно много раз. Антимонопольное законодательство и подорвет крупного предприятия, и сделать его невозможным для американских компаний, конкурировать по всему миру. Социальное обеспечение превратится в американскую экономику государства всеобщего благоденствия. Налог на прирост капитала бы американцы не желают вкладывать средства.

Это всегда риск - а иногда и действий правительства должна была быть сокращен назад (в частности, налог на прирост капитала сократить 90-х годов). Но риск underregulating одинаково здорово. Урок двадцатого века является то, что, предоставленные самим себе, рынки всегда идти на крайние меры, прежде чем нашел золотую середину ". Более простые американцы стали игроками рынка, и от этого зависят их выхода на пенсию, тем больше давление будет ограничивать возможности компаний тени их результатов. В противном случае, мы будем разрушать различия между американским рынкам и рынкам коррумпированный мире капиталистов. И это будет делать больше вреда, чем американская система ничего Конгресс мог бы принять.

Дэвид Э. Сэнгер включает в Белый дом для New York Times.