Diligence давно - проведение разумной должной осмотрительности

Стремление вступить в исступлении сегодняшнем M

Как молодой сотрудник крупной фирмы, права рабочих на одном из моих первых M

Даже молодой сотрудник, мне казалось, что эта "проблема" могла бы быть определены до закрытия некоторых разумных должной осмотрительности и координации с различными бухгалтерскими фирмами, участвующих в сделке. Мой опыт работы с тех пор показывает, что в слишком многих M

1997 слияние с HFS CUC Международный сформировать Cendant корпорации, например, было объявлено с большой шумиха. Тем не менее, в результате нехватки финансовых CUC контролирует, Cendant был вынужден сообщить, что чистый доход мог быть завышен на $ 500 млн в течение трех лет.

Ранее в этом году, Майкл Овиц, экс-президент Walt Disney, инвестировала $ 20 млн, чтобы взять под контроль Livent. И только после этого, что расходы Овиц и его соратники по-видимому обнаружили нарушения в бухгалтерских отчетов компании, которые способствовали банкротстве Livent и возможной потери инвестиций в Овиц.

Эти случаи отличаются тем, что мошенничество, или может быть, вовлеченных. Подробнее типичных ситуаций привлекать уже существующие экологические условия, налоговых обязательств, судебные процессы, и соглашения, которые могут задушить стратегии компании на сделку, потому что стержень, то он от участия в предназначенных образом, или наложить скрытых затрат. В мамонта сделки, такие как $ 75 млрд Exxon / Mobil слияния Есть тысячи или десятки тысяч, обязательств и соглашений. Существуют десятки экологических рисков, связанных с добычей, переработкой и распределением, которые должны быть проверены. Есть существующих судебных исков, некоторые, а некоторые без заслуг, которые требуют анализа.

Пока они были рассмотрены, Ли Реймонд Эксон и Лусио Ното из Mobil не могут знать Exxon / Mobil может достичь предназначенных экономии в размере 2,8 миллиардов долларов в год и является ли Exxon / Mobil может реально сократить рабочую силу на 7,3 процента, или 9000 рабочих мест. Компании не может даже знать, их культуры будут синергетически сетки или столкновения и не допустить решительных действий. Так было, например, на Pharmacia

Юридическая проверка управления рисками. Управление рисками требует решения и анализа. Компромисс в результате слияния или поглощения, в какой степени риска генеральный директор готов взять на себя в закрытии сделки по сравнению с риском не получить сделку. Существует нет простого ответа, но слишком часто желание, чтобы "закрыть" дело может туман решение и привести к ненужному риску предположения.

Хотя стоимость должная осмотрительность один барьер, психологические капитала уже вложены в главный исполнительный директор и менеджмент группы в сделке может быть еще больше препятствий. Продавец подчеркивает свое стремление к быстрому развитию оперативной и финансовой структуры, что приведет к скорейшему завершению продажи. Из-за времени и усилия, потраченные на эффект слияния или приобретения, не слишком тонкие давления, часто из крупных инвесторов, находится на кого или что-либо угрожающих его плоды - в том числе должной осмотрительности.

Но это давление должно быть преодолены, если генеральный директор должен быть успешным в его или ее M

В идеале, добросовестных переговоров между юристами двух сторон должно происходить на каждом этапе пути. И юристы покупателя, чтобы иметь возможность вести переговоры наиболее эффективно - на покупную цену, по структуре сделки, о распределении рисков между сторонами по обязательствам и других непредвиденных обстоятельств, а также на другие существенные условия - большой запас данных должны поступить от должной осмотрительности. Эти данные в конечном итоге будет основой для договора купли-продажи и закрытие документов.

В основе правовой аудит является документом, и информация запрос в компанию приобретаются с Юридическая фирма, представляющая приобретателя. Хотя этот перечень могут быть адаптированы к конкретной ситуации - увеличено или уменьшено в зависимости от компании и подробности сделки - некоторые основы всегда покрыта для содействия проведению обзора. К ним относятся:

Значительные соглашения

Нет приобретения должен быть завершен без изучения материала соглашений, содержащихся в отчетах компании приобретаются - все, от контрактов с поставщиками в аренду недвижимого имущества, финансовых механизмов. и совместных предприятий.

В недавно завершил сделку по приобретению предприятия по производству среднего рынка, покупатель был большой планирует определить и ввести в действие оперативный план по сокращению некоторых расходов, в том числе сокращение расходов, связанных с пересмотром соглашений, определенных поставщиков. Чтобы сократить расходы, приобретение фирмы решили провести обзор всех контрактов с поставщиками внутренне вместо того, чтобы их обзора внешних консультантов. К сожалению, фирма не сосредоточить внимание на "вечнозеленых" и обратите внимание на положения некоторых из этих контрактов, анти закрыл дело, не будучи в состоянии в короткий срок, чтобы использовать рычаг истечении срока даты в своих контрактах поставщиков для получения Цена на уступки.

Например, из-за усердие в приобретении крупной торговой розничной сети участвуют сотни обзор аренды убедиться в том, хозяин согласен необходимы до совершения сделки. Поскольку большинство договоров аренды было "изменить контроля" положения, необходимость согласия хозяина, получивших такое согласие было условием для закрытия обязательств приобретения фирмы. Когда все необходимые согласия не были достигнуты, приобретения фирмы успешно провела переговоры уменьшения покупной цены на покрытие риска закрытия без получения всех согласований и возможности увеличения аренды в лизинг.

Судебный процесс

Это необходимо, чтобы быть в курсе всех судебных, арбитражных или нормативных процессуальных действий, касающихся компании рассматривается для покупки. При величине жюри награды в эти дни, это безрассудная попытка слияния или приобретения, не имея гарантий того, что суд гордый, вытекающих из иска третьей стороной, не будет следить за закрытия.

Конечно, это не удивительно - если он вообще был - для корпораций, для судебного преследования со стороны частных лиц и учреждений для утверждения, начиная от вопросов ответственности за качество продукции на ценные бумаги судебных окружающей среды, связанных с ранением на клевету и оскорбление. Так как это трудно, если не невозможно, оставить существующих или потенциальных судебных позади в сделки по приобретению, благоразумный покупатель должен в полной мере проанализировать и оценить такие риски. Ничто не может отключить энтузиазм покупателя на приобретение конкретного быстрее, чем мысль о наследовании бесконечный ценные бумаги класса действий или массовых ответственности за качество продукции делу тысяч индивидуальных истцов. Представьте себе, пытаясь купить табачные компании в современных условиях. Или химическая компания, которая производит опасные вещества.

В последние годы судебные над интеллектуальной собственностью (ИС) имеет широкое распространение, в которой подчеркивается важность понимания IP портфолио цели. Один из простейших правовых документов - зачастую воспринимается как данность - это стандартная форма неразглашении информации, права собственности, а Изобретения соглашения, что большинство новых сотрудников высокотехнологичных и другие компании попросили подписать. Тем не менее, во многих компаниях целевой со значительным портфелем IP, то данная документация не существует или неполными. В таких случаях, является ли цель компании на самом деле владеет IP сомнительна. И, что неопределенность может оказаться фатальной для успешного приобретения или оценки размещены на целевую компанию. Как правило, эти проблемы поддаются лечению, однако, они лучше решать до закрытия, чем позже.

Соблюдение закона

Правовой аудит включает в себя тщательный анализ истории приобретаемой компании в соответствии с действующим законодательством. Поскольку законодательство и нормативные акты могут повлиять на деятельность и прибыльность многих компаний, покупатели не должны завершить сделку без оценки соответствия. Мы живем в обществе регулируется, с правительством, участвующих в постоянно растущее число вопросов организации бизнеса - ценных бумаг, антимонопольного законодательства, трудовых отношений, охраны окружающей среды, налогообложения, производства и рекламы стандартов и т.д. Невыполнение какой-либо один закон или постановление могло бы значительное влияние на успех операции.

Несколько лет назад, наша фирма обнаружила, что приобрела компания, вероятно, нарушил Robinson-Патман закона в том, что она имела разные структуры цен для разных клиентов. Наш клиент очень хотелось продолжить и попросил нас всесторонне проанализировать эти риски, как с юридической и финансовой точки зрения. Как не существует способа, чтобы "очистить" этот риск, и в результате слияния сделки, покупатель берет на себя эту ответственность, в конце концов клиент решил завершить сделку, не пытаясь договориться о новой цене покупки.

В другом случае из-за анализ осмотрительности итоге убил сделки, что клиент, очень хочется продолжать. Ранее в другом осмотрительности анализ, приобретение компании стало известно, что продавец значительного частного бизнеса в течение ряда лет, разработанная "инвентаризации лишним весом. Иными словами, продавец прятал налогооблагаемой прибыли в кадастровых проверки его бухгалтеров и IRS. Реальный размер "инвентаризации скачка", составляет примерно 40 процентов от чистой стоимости компании на тот момент. Разумеется, продавец настаивал на складе сделки так, что покупатель, наш клиент, возьмет на себя основные воздействия налогов. После многочисленных встреч в попытке решить проблемы, наша лучшая рекомендация была либо пойти в IRS с продавцом, и разработать долгосрочные выплаты или прекратить переговоры. Если продавец не желает противостоять IRS, переговоры были прекращены.

Экологических рисков

Возможные воздействия экологических рисков и ответственности, в настоящее время является самым тревожным части проведения юридической экспертизы для многих корпоративных покупателей. Если анализ показывает, экологического загрязнения земли или зданий, стоимость приобретаемой компании могут резко нажатой, пока обстоятельства не будут устранены. Кроме того, покупатель может нести ответственность за очистку от любого загрязнения слева на объектах по прежним владельцам.

Судебные касающихся охраны окружающей среды стала новой американской промышленности рост, в результате чего корпорации рассматривают приобретение быть предельно осторожными стать обвиняемым в правовых исков о травме связанных ущерба.

В последние приобретения, наша фирма была призвана анализировать условных обязательств, связанных с экологическими судебных исков, которые были возбуждены против целевой компании. Число исков было в сотни, а модель урегулирования предложил, что каждый из исков может быть решен за сотни долларов. Кроме того, цель бизнес не является основным, но преступник был маленький вклад в эту проблему. Клиент заключил распределения рисков договоренности с продавцом бизнес охватывает многолетней после закрытия периода, которая, в то время, казалось, вполне разумный подход.

К сожалению, вскоре после закрытия, с деликта реформы законодательства, поднимая импульс в ряде крупных промышленных государств, бар истца начал активно привлекать лиц, которые подверглись воздействию данной экологической опасности на рабочем месте. В скором времени, что было достаточно управляемым ответственности вопроса превратилась в кошмар, как число случаев заражения достигла в десятки тысяч по всей стране. Разумеется, риск механизм распределения, в то время адекватных ходе первоначальных пяти лет, после закрытия периода, оказались недостаточными для решения проблемы такого масштаба. В течение примерно двух лет, наш клиент был успешным в пересмотре условий разделения рисков механизма для ее удовлетворения, но не без начала судебный процесс против продавца и прочного некоторые довольно неприятных встреч.

Правовые элементы должной осмотрительности, очевидно, не только те, которые должны быть приняты во внимание при приобретении в ближайшем будущем. Бухгалтеров, консультантов, инвестиционных банкиров, а другие важную роль в период между подписанием контракта и закрытие - и даже раньше. В дополнение к выполнению своих соответствующих технических функций, они должны интервью старших должностных лиц компании-цели, обсуждать сделки со своими клиентами и поставщиками, а также проверить ссылки ключевых сотрудников приобретаемой компании. Эти партии совместно с юристами, как приобретение команды обеспечивают лучшие разведки и адвоката к клиенту, чтобы азарт погони, не задушат хороший бизнес.

Однако окончательное решение вопроса о необходимости приобретения или не принадлежит генеральному директору. Он или она должны выбрать соответствующий лиц для работы в составе команды и убедиться, что каждый аспект тщательно проанализированы и оценены. Если нет, то он или она должны настаивать на расширении сферы должную осмотрительность, чтобы сосредоточить внимание на дополнительные вопросы, которые будут рассматриваться - йена, если они же должны биться, а не делать это слияние. Предложения вряд ли когда-нибудь сделать, если бы компании потратили неограниченное время делать должной осмотрительности. Однако, когда компания не воспользоваться процесс должной осмотрительности, есть реальная опасность добавить еще один неудачный сделки по длинному списку слияний и поглощений, которые еще не встретил испытание временем.

Все риски, которые могут впереди должны быть выявлены, на нем или избежать до сделки будет выполнен. Foresight, а не задним числом, это ответственность тех, поручено внести слияния произойдет.

Лоуренс Г. И. Граев является партнером О'Салливана Граев